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“中国神船”加速驶来!

387亿元重大重组方案公布

中船集团内部整合三步走

《中国经济周刊》记者 孙庭阳  | 北京报道

责编:陈栋栋

编审:张伟

(本文刊发于《中国经济周刊》2019年第16期)

p74

图|视觉中国

8月15日,A股以下跌开盘,上证综指开盘一度深跌1%以上,沪深300指数开盘跌幅超过1.5%。与此同时,南北船合并相关概念股出现普涨。

中国船舶(600150.SH)和中船防务(600685.SH)的股价在开盘后快速冲至涨停,两只股票全天封死涨停,领先大盘;中船科技(600072.SH)开盘最高涨幅也曾上摸8%。这3只股票价格异动与8月14日各自发布重组公告有关。

一个半月前即7月2日,船舶股曾集体大涨,当时是因中国造船行业的两大巨头——中国船舶工业集团有限公司(下称“中船集团”)和中国船舶重工集团有限公司,均宣布筹划战略性重组。一个半月后的当下,中船集团旗下上市公司,即中国船舶、中船防务和中船科技的重组方案率先问世。

中船集团内部整合三步走

中国船舶8月14日披露了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)及重大资产重组方案公告,根据公告,重组将分“三步走”。

步骤一:中国船舶运作发行股份,向交易对手以支付对价收购4项股权。中国船舶向中船集团、中船投资等20名机构发行股份,购买他们所持有的江南造船100%股权、外高桥造船36.2717%股权、中船澄西21.4598%股权、广船国际51%股权和黄埔文冲30.9836%股权,上述股权价值366亿元。

步骤二:中船集团组建动力平台,设立中船动力集团。中国船舶以持有的沪东重机100%股权出资,中船集团以持有的中船动力 100%股权、中船动力研究院51%股权和中船三井15%股权出资,共同设立中船动力集团。

步骤三:中国船舶和中船集团与中船防务做资产置换。中国船舶和中船集团以持有的中船动力集团100%股权,与中船防务持有的黄埔文冲69.02%股权、广船国际49%股权进行资产置换。置换完毕后,中船防务将拥有中船动力集团100%股权。

除了以上3个步骤,中船科技还要单独运作资本收购。根据中船科技8月13日发布的公告,该公司以发行价值21亿元的股份,支付对价购买中船集团(持有41.65%)和中船电子科技有限公司(持有58.35%)所持海鹰集团的股权。

也就是说,中国船舶和中船科技两笔对价合计达387亿元,共涉及21家交易对手。

作为国内第一家水声探测装备研制生产单位,海鹰集团是国家认定的重点军品研发和生产骨干单位,据中船科技发行股份购买资产的报告来看,海鹰集团近两年利润情况一般。

p75

数据来源:中船科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书

编辑制表:《中国经济周刊》 采制中心


重组后三公司角色分工清晰

券商研报认为,重组完成后,中船集团旗下上市公司各自的角色也就明晰了:中国船舶、中船防务和中船科技这3家上市公司将分别是中船集团总装资产、动力资产、高科技和新产业平台。中国船舶将作为中船集团的船舶总装资产上市平台。中船集团旗下核心的军民船业务整合进入中国船舶。

安信证券点评:对中国船舶注入优质资产,增强中国船舶核心竞争力、减少中国船舶与中船集团及其下属子公司的同业竞争、增强业务协同能力。作为中船集团总装业务上市平台,中国船舶的定位进一步明晰。

中船防务将成为中船集团动力资产的上市平台。对中船防务的重组,国盛军工团队认为将一定程度上改善中船防务的盈利能力,并尽早解决同业竞争问题。

中船科技将来是中船集团高科技、新产业的多元化平台型管理公司。民生证券对这次重组的评价是:凸显了中船科技打造高科技上市平台的决心,未来资产注入预期持续提高。安信证券认为,中船科技目前是中船集团下属的唯一非船业务上市公司,未来被打造成中船集团高科技产业上市平台意图凸显,重要的是未来资产注入仍可期待。

民生证券认为,本次重组将有利于船舶行业战略重组。在7月1日南北船宣布战略性重组后,此次南船(指“中船集团”)内部资源整合具有重要意义,预计南北船战略性重组进程将进一步加快。


2019年第16期《中国经济周刊》封面

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